米国の4人の金融学者が発表した論文は、米国の銀行システムにおける2兆ドルのブラックホールを示している。"Monetary Tightening and U.S. Bank Fragility in 2023: Mark-to-Market Losses and Uninsured Depositor Runs?" - March 13, 2023 - Erica Jiang, Gregor Matvos, Tomasz Piskorski and Amit Seru.
「最近の金利上昇に対する米国の銀行資産のエクスポージャーの簡単な分析を行い、金融の安定性に影響を与える。米国の銀行システムの資産の市場価値は、簿価を2兆ドル下回っている。こうした損失が、一部の米国銀行における無保険預金の高い割合と相まって、その安定性を損なう可能性があることを示す。無保険預金者の半数しか引き出しを決断しなかったとしても、190近い銀行が、保険付預金者であっても価値を失う潜在的なリスクにさらされ、潜在的に3,000億ドルの保険付預金が危険にさらされている。無保険預金の引き出しが強制売却を引き起こせば、たとえ小規模であっても、はるかに多くの銀行がリスクにさらされることになる。これらの計算を総合すると、最近の銀行資産価値の下落は、無保険預金者の引き出しに対する米国の銀行システムの脆弱性を著しく高めていることを示唆している。
兆ドルの「損失」は金利上昇だけが原因であることを理解することが肝要である。米国経済が逼迫すれば、銀行の融資ポートフォリオは大幅に悪化し、不良債権は指数関数的に増加する。米国の商業銀行の総資産は23兆ドルで、次の危機でその50％が返済または回収可能であったとしても、私は驚くだろう。
上記のリスクは米国の金融システムにのみ当てはまる。EUは、欧米の対ロシア制裁の結果もあり、大きな圧力を受けている。事実上、世界の主要経済はすべて窮地に陥っている。
債務ピラミッドを見てみよう。
ニクソンが金の窓を閉鎖した1971年、世界の債務は4兆ドルに達していた。金との固定がなくなったことで、誰もが無制限に紙幣を刷ることができるようになった。2000年までに債務は25倍に膨れ上がり、1000億ドルに達した。大金融危機が始まった2006年には、世界の債務は120兆ドルに達していた。2021年には、1971年以来75倍の300兆ドルに達するだろう。
赤い欄は、2025年から2030年の間に世界の債務が3兆ドルに達することを示している。
これは、現在約2兆ドルを占めるシャドー・バンキング・システムとデリバティブの流通を、中央銀行が通貨増刷キャンペーンの一環として救済しなければならないことを意味する。これは明らかにハイパーインフレを引き起こし、そして崩壊につながる。
センセーショナルに聞こえるかもしれないが、これは歴史上最大の信用バブルの終わりに起こりうるシナリオなのだ。