資本市場の監督により株価が改善し、中央国有企業の期待利益が増加 市場は内生力学による修復経路に入ることが予想される 中央国有企業の大株主の保有比率が増加することが予想される「配当の買い戻し、合併、買収、産業チェーンの再構築を段階的に実施する。今年も最も重要な配分枠の一つになると予想される。小規模・零細市場はトレーディングゲームと将来に大きな影響を受ける」は、製品の量的償還圧力の影響を受けると予想されており、今年は産業触媒による技術成長がもう 1 つの主要な投資ラインになると予想されます。
第一に、時価総額評価改革の期待は引き続き満たされ、質の高い中央・国有企業の優良企業市場の継続を支援するとみられ、300社以上の企業が品質と利益の向上、資本市場の監督に向けた計画を発表した。株式の改善に向けて、投資家の収益環境は着実に改善すると予想され、市場は内生的動機による修復チャネルに入ることが予想されます。小規模マイクロ市場の短期的な超過利益が直接的な原動力となっているが、将来的には量的商品償還の圧力にも影響を受けることが予想される。 「期待に応え、テクノロジーの成長が今年のもう一つの主要投資分野になると予想されている。最後に、5年間のLPRは現在、史上最大の下落となっている。この政策は問題点をターゲットにしており、不動産業界チェーンの安定化に貢献している。」の開催が目前に迫っており、マクロ経済政策の展開は市場の期待を下回らないものと予想される。
中長期的なリターン期待が高まる中、市場は内生力学による修復チャネルに入ることが予想される
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時価総額評価改革への期待は引き続き満たされ、質の高い中央・国有企業の持続可能な優良企業市場を支えることが期待される まず、バランスと負債のマッチングの観点から見て魅力が高いことから、中央企業の低配当セクターと高配当セクターは、今年もA株の大規模な長期資金の最下位ポジション配分方向として依然として優先されている。委員会は国家情報局の記者会見で初めて、中央企業トップの評価に時価管理を含めるべきだと提案し、これにより中央企業とその上場子会社との間の共通価値の回帰がさらに促進される可能性がある。ペースとしては、短期的には中央企業による自社株買いが増加する可能性があり、現物時価比率に関する指標が注目に値する；中期的には中央企業がA株合併を推進する可能性がある、買収と再編を促進し、関連する香港株式の評価額の上昇に貢献すること、長期的に中心企業の効率を向上させることが時価管理の基本的な目的であり、ROE は依然として中心企業への投資における重要な指標となる可能性があります。 -高品質の中央国有企業を中核とする高品質の優良企業は、今年上半期の最も重要な構成主要ラインの1つです。
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300社以上の企業が質と収益の向上に向けた計画を発表しており、投資家の収益環境は着実に改善していくことが予想されるが、2024年1月下旬、国家常務委員会は「資本市場の基本システムをさらに整備・改善する必要性」を強調した。 、投資と融資の動的なバランスにさらに注意を払い、上場企業の品質と投資価値を精力的に向上させる」 その後、上海証券取引所と深セン証券取引所はそれぞれ「品質、効率、利益の向上」の取り組みを開始し、「」 2月24日現在、上海と深センの上場企業計308社が関連発表を開示している。開示企業の70％以上が民間企業である。その中で、深セン企業の平均時価総額は1000万円を超えている。これらの計画は形式的には日本の株式時価総額管理計画に似ており、日本の上場企業のROEと純市場比率が低すぎるという現象を変えるために、2023年1月に東京証券取引所から「クリーン化」を要請されました。上場企業に対し、資本利用の効率化による企業価値の向上を図る時価経営計画の提案を求めることは、今回の日本株強化の重要な原動力となった。春節では、「株価の改善」という全体的な考え方の下、その後の監督により、上場企業の配当や自社株買いの増額、投資家の利益率の向上、上場企業の合併・買収・再編の促進が期待される。 A 株の長期的な期待収益率は増加すると予想されます。
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市場は内生ダイナミクスによる修復チャネルに入ると予想されており、休暇前には強力な外部介入により A 株市場の流動性サイクルの負のフィードバック連鎖が終わり、休暇後は超過ネットが解消した。主要ETFの申込額は休日前の週の約1500億元から今週は200億元未満に減少した 資本市場の監督で株価は改善し、中央企業や国有企業の期待利益も増加し、市場は上昇すると予想される資本動向をみると、2月22日時点で融資残高は休日前の最低水準から328億元に回復、北向き割り当て資金の純流入は7年連続となっている。 CITIC証券チャネルサンプル調査によると、過去3営業週間の一部の公募アクティブ株ファンドの純購入率はそれぞれ0.8％、0.3％、0.1％で、累計流入額は227億元となった。スタイルの点では、投資家がホリデーシーズン前に一般に期待していた幅広いベースの指数とは異なり、市場は再び両端でより強力な「ダンベル」構造を示しました。今週、セントラル・エンタープライズ、中国証券低配当、万徳微小株価指数はそれぞれ4.7％、5.4％、25.1％上昇し、上海や深セン300と比べて超過リターンを記録した。
小規模なマイクロ市場の影響は非常に大きく、今年はテクノロジーの成長がもう一つの主要な投資分野になると予想されます
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量的商品保有の時価総額は再び下落したが、これは小規模・零細市場における短期超過利益が直接の原動力となっており、まず、過去 2 サイクルで基準差額は大幅に落ち着いている。 IH、IC、IM のアクティブ先物契約は過去の中央値レベルまで低下しており、クオンツ商品のポジションを消極的にクローズする圧力は明らかに軽減されています。ほとんどのクオンツ中立商品やインデックス強化商品はベンチマークに比べてポジションが小さく、ホリデー前のネガティブな流動性フィードバックの期間中、多くのインデックス強化商品はリトレースメントを制御するために小規模なマイクロマーケットからベンチマークに調整されました。ランキングネットワークのサブ戦略指数によると、ホリデーシーズンの3週間前から中国証券500指数は上昇し、中国証券1000指数はマイナスオーバーランとなっているが、ホリデーシーズン前週の新たに入手可能なマイナスオーバーランは-8.8％、-7.5％に達した過去数週間にわたる純資産の減少、特に超過収益の継続的なマイナスにより、その圧力により量的商品保有の市場価値は再び下落し、小規模かつ柔軟な資金で超過収益を補うことを望んでいた。小規模市場に対するトレーディング ゲームの影響は非常に大きいです。最後に、その後の商品の償還圧力を定量化することはまだわかりません。当社では、商品全体の償還の影響を定量化するのはさらに長期化する可能性があると考えています。ただし、適切なヘッジと通常の流動性の場合、数量中立戦略によってヘッジ手段のショートポジションを平準化することもでき、市場への影響は管理可能です。
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産業触媒作用と合併・買収期待に支えられ、今年は技術成長がもう一つの主要投資分野になると予想されるが、産業触媒作用の観点から見ると、一方で、2024年のAIに代表される新興産業は依然として低迷している。上昇サイクルが続き、この下落局面の後、優れたファンダメンタルズを備えた時価総額の中小規模企業の一部が誤って潰され、現在の評価水準は相対的に低いが、一方で、米国株式市場におけるハイテク大手のファンダメンタルズは相対的に低い。米国の経済と政策から独立している｡Sora モデルのマルチモーダルビデオ機能の画期的な進歩に加えて､Nvidia の業績が市場センチメントをさらに押し上げている｡国内の科学とイノベーションの主な成長路線は引き続き注目に値する｡市場価値の観点から一方、経営陣は、今回の下落一巡後、時価総額の中小規模企業の一部は新たな規制によりブレイクアウトや故障等による保有株式の削減が制限されており、市場への一層の注意を払うことが予想される。一方で、多くの産業の市場評価の一次と二次が逆転している現状では、産業資本の合併や買収、国有資本の参加、さらには高水準の新興セクターの株式保有まで、 -質の高いリスト業界はいずれもトレンドになる可能性があります。
期待を上回る政策は経済のペインポイントをターゲットにしており、「2回の会期」中に実施される政策取り決めは期待を下回らないことが期待される
１）「２回会合」が目前に迫っており、マクロ経済政策の展開は市場の期待を下回らないものと予想される まず、２０２４年のＧＤＰ成長率目標は５％程度にとどまると予想されるが、より重視されるのは、 2023年第4四半期の金融政策実施報告書の第1欄では、金融政策の観点から、信用投資は引き続き堅調に推移するとみられ、2023年第4四半期の金融政策実施報告書のコラム1では、信用という「質の高い投資」だけでなく「非効率な財源の活性化」も重視しており、また、FRBが年央に利下げを再開するとの期待を考慮すると、国内金融政策にはまだ緩和の余地がある最後に、財政政策については、財政赤字率は 3% 程度と予想しているが、以下の 4 つの側面を考慮すると、 ① 1 兆ドル程度の国債または特別国債の追加発行が継続する可能性がある。 ② 2023 年 10 月に発行された 1 兆国債が今年の使用に移される可能性がある; ③ 2024 年には推定 5,000 億の新たな PSL が予想される; ④ 特別債務の規模は 4 兆ドル近くになると予想される2024 年の実際の広範な財政赤字は 9.7 兆元になる可能性があり、これは 2020 年を除けば最高レベルです。
- 5 年物 LPR は現在、史上最大の下落となっている｡この政策はペインポイントをターゲットにしており、不動産業界チェーンの安定化に貢献している｡ 2 月 20 日、5 年物 LPR 価格は 25 bps 引き下げられ、史上最大の下落となった同時に、1年物LPR価格は据え置かれたが、今回の調整前にはMLFは引き下げられず、預金金利の引き下げのみが行われたため、今回の利下げは明らかに市場予想を上回った。銀行金利スプレッドを考慮しながら不動産市場を支援することを目的としているが、最終的な結果は継続的に観察する必要があり、さらなる支援策が導入される可能性がある。中信証券調査部不動産グループは、住宅関連のオンライン署名（2月23日現在）はそれぞれ-33％、-9％となっており、今後も不動産需要側の政策は伝えられ続け、さらなる削減を目指す可能性があると予想している。これにより、潜在的な住宅需要の放出が刺激され、不動産市場の前年比下落を下支えすると予想されており、政策調整により、2024年第2四半期には住宅価格が安定すると予想されている。
市場は内生修理チャネルに参入すると予想されており、高品質の優良チップと科学とイノベーションの成長を考慮したバランスのとれた配分を堅持することが推奨されます。 一方で、中央企業の低配当率と高配当セクターは、政策への期待が強まるにつれて、より多くの中枢国有企業セクターに波及すると予想される一方で、成長セクターは、トレーディングゲームを軽視することを示唆しており、 AI関連のトピックに焦点を当て、その中にはAIの海外サプライチェーン（光モジュール、サーバーOEM、PCBなど）、国内のコンピューティングパワー産業チェーン、およびヒューマノイドロボット産業チェーンが含まれる。取引機会についてはメディアセクターに焦点を当てることが推奨されており、さらに、香港株における消費者株やインターネット株などのハクバ製品は、新興市場のポートフォリオにおいてすでに優れた長期配分価値と相対的なコストパフォーマンスの優位性を有しているため、積極的に投資することが可能です。参加する。
危険因子 中国と米国の間の技術、貿易、金融の分野での摩擦は激化し、国内政策と景気回復は期待を下回り、内外のマクロ流動性は予想を超えて逼迫し、外国資本の流出は予想を上回った。ロシア・ウクライナ・パレスチナ紛争はさらに激化した。
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